融智和 债市日报：5月27日
新华财经北京5月27日电（王菁）债市周二（5月27日）偏弱运行融智和，国债期货小幅收跌，银行间现券收益率上行1BP左右；公开市场单日净投放910亿元，短端资金利率表现有所分化，总量工具短期料将难有增量，债市交易重心从此前的宽松预期脱离。
机构认为，当下市场风险偏好回升，对经济修复的预期有所改善，潜在的交易点或在于未来三个月中基本面数据的预期差。也有机构提示，随着银行负债管理难度加大，债基配置比例受限，可能引发同业存单利率在季末等时点冲高。
【行情跟踪】
国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.26%报119.460，10年期主力合约跌0.11%报108.735，5年期主力合约跌0.03%报106.030，2年期主力合约跌0.02%报102.408。
银行间主要利率债收益率普遍上行，截至发稿，10年期国开债“25国开10”收益率上行0.75BP至1.7025%，10年期国债“25附息国债04”收益率上行0.25BP至1.6925%，30年期国债“23附息国债23”收益率上行0.25BP至1.9125%。
中证转债指数收盘下跌0.24%，报426.29点，成交金额558.54亿元。博俊转债、振华转债、金诚转债、精锻转债、聚隆转债跌幅居前，分别跌4.88%、4.65%、3.79%、3.52%、3.34%。雪榕转债、东时转债、中旗转债、杭银转债、南银转债涨幅居前，分别涨6.83%、6.62%、3.95%、2.86%、1.89%。
【海外债市】
北美市场方面融智和，纽交所因阵亡将士纪念日休市一日。
亚洲市场方面，日债收益率回落居多，10年期日债收益率下行3.3BPs至1.477%，3年期和5年期日债收益率分别下行0.7BP和0.5BP，报0.816%和1.005%。
欧元区市场方面，当地时间5月26日，10年期德债收益率跌0.7BP报2.558%，10年期意债收益率跌3BPs报3.552%，10年期西债收益率跌1.3BP报3.174%。其他市场方面，10年期法债收益率跌2.4BPs报3.234%。
【一级市场】
国开行2年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.52%、1.5261%、1.6618%，全场倍数分别为3.22、3.37、2.2，边际倍数分别为1.67、3.94、12.22。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，5月27日以固定利率、数量招标方式开展了4480亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4480亿元，中标量4480亿元。数据显示，当日3570亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放910亿元。
资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行5.4BPs报1.452%；7天期上行1.9BP报1.598%；14天期下行2.1BPs报1.667%；1个月期上行0.2BP报1.614%。
【基本面】
国家统计局发布数据显示，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%；规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额7022.8亿元，同比下降4.4%。1-4月份，通用设备制造业增长11.7%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长11.6%，汽车制造业下降5.1%。
国家统计局表示，1-4月份规模以上工业企业利润稳定恢复，展现出我国工业强大韧性和抗冲击能力。但也要看到，国际环境变数仍多，需求不足、价格下降等制约因素仍然存在，工业企业效益稳步恢复的基础还需继续巩固。下阶段，要推动科技创新和产业创新融合发展，优化调整产业结构，加快传统产业转型升级，培育壮大新兴产业，促进工业企业效益持续恢复向好。
商务部表示，在资金要素方面，允许各地区统筹用好地方政府专项债券等资金，支持国家级经开区园区建设、产业项目建设；后续如果有经开区符合条件，商务部将与有关部门予以支持。
【机构观点】
华泰固收：短期继续关注非银配置、PMI数据、债券供给等。暂不改变十年国债1.5%-1.8%区间波动的判断。操作上继续推荐3、5年信用债和二永债，并向短端信用下沉和长端高等级寻找利差压缩机会。长期、超长期限利率债交易重于配置，继续逢调整买入。此前推荐的超长地方债性价比略弱化，政金债相对性价比略有提升。
中信证券：基本面风险定价暂缓融智和，叠加降息降准落地，利率中枢短期内或变动不大。货币宽松基调延续，总量工具短期或难有增量，债市交易重心可能货币预期短暂脱离。当下宽货币呵护资金面意图明确，政策持续对冲外需压力，预计资金面易松难紧。在基本面数据真空期，重要政策节点到来前，债市或难改震荡走势。
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