龙辉配资 DWS：美联储迅速减息预期已淡化黄金短期上行空间有限

DWS投资组合经理ThomasHofer表示，虽然目前优质欧洲企业债券(投资级别)相对国债的信贷利差处于历史低位，DWS对其前景依然非常乐观。目前市场需求依然旺盛，暂未见任何因素足以改变此格局。尽管近年发债量屡创新高，但新债依然供不应求，自然对价格构成正面影响。目前未见发债企业的风险会在短期内急升的迹象。

Hofer分析指，从历史标准来看，整体投资级别债券的杠杆比率及利息覆盖率等传统信贷指标依然稳健，目前并无迹象显示基本面趋势即将发生逆转。这种情况在欧元投资级别市场中占比最大的银行业尤为明显。在过往的市场周期中，金融板块一旦转弱，往往会触发信贷利差扩阔，继而导致价格下跌(债券收益率与价格走势相反)。然而，如今欧洲银行受惠于异常强劲的资本状况、充裕的流动性储备、稳健的盈利能力及极高质素的贷款组合。

科技板块的发债企业是另一个Hofer看好的板块。具体而言，随着AI应用带动数据中心扩建，市场正迎来前所未有的投资周期。为了应付庞大的资本开支计划，Alphabet、亚马逊、Meta及微软等超大规模云服务商对外部融资的依赖正日益增加。这些发债企业愈来愈多利用欧元投资级别市场，并已完成多宗大额交易。

Hofer总结指，未来12个月内，目前已处于低位的信贷利差甚至可能进一步收窄，逼近全球金融危机前的水平。考虑到该债券市场板块的基本面非常稳健，预期未来12个月的总回报可达3.5%，极具投资吸引力。

另外，与市场预期相反，DWS预计利率不会进一步上调。美国国债(10年期)仍是具吸引力的投资机遇。地缘政治不确定性继续对新兴市场债券构成风险，然而，具吸引力的收益率机遇为投资者提供相应的风险回报。短期而言，欧元兑美元的上行空间有限。美国经济动能较强，继续对美元构成支持。市场原本憧憬新任美联储主席沃什会迅速减息，但这股预期目前已经淡化。

金价出现了久违的调整，年初至今(截至7月8日)已累跌约5%。DWS对黄金的短期走势转趋审慎，预期金价暂时会在目前水平整固，但中长期仍具上升潜力。